Меню
Главная
Авторизация/Регистрация
 
Главная arrow Финансы arrow Анализ финансового состояния предприятия

Сравнительный метод

Рассчитаем средние значения ценовых мультипликаторов по пяти аналогичным фирмам.

. . .

Рассчитаем рыночную стоимость фирмы на основе мультипликатора Цена / ЧП.

.

ЧП = (117,6 - 11,76)0,76 = 80,44 млн. руб.

СМЧ = 80,443,366 = 270,76 млн. руб.

Рассчитаем рыночную стоимость фирмы на основе мультипликатора Цена / Балансовая стоимость.

,

где БС - балансовая стоимость (стоимость зданий и сооружений, оборудования, чистого оборотного капитала).

БС = 120 + 48 + 0,24294 = 238,56 млн. руб.

СМБ = 238,561,148 = 273,87 млн. руб.

Рассчитаем рыночную стоимость фирмы на основе мультипликатора Цена / Выручка от реализации.

= 2940,92 = 270,48 млн. руб.

Среднее значение стоимости фирмы, рассчитанное сравнительным методом, составит СМ = (270,76+273,87+270,48) / 3 = 271,7млн. руб.

Таким образом, стоимость фирмы, рассчитанная сравнительным методом, составит 271,7 млн. руб.

Метод чистых активов

Предприятие оценивается с точки зрения издержек на его создание. Для определения рыночной стоимости здания были приглашены специалисты по оценке недвижимости. Оценка здания проводилась двумя подходами: затратным и доходным.

При оценке здания затратным подходом не учитывалась рыночная стоимость земельного участка, так как полные права собственности в отношении земли не были оформлены.

Остаточная восстановительная стоимость здания затратным подходом находится как разница между полной стоимостью строительства и физическим износом.

Полная стоимость строительства = Стоимость строительства + + Предпринимательский доход = 330 + 3300,15 = 379,5 млн. руб.

Остаточная восстановительная стоимость здания = 379,5 - 0,25379,5 = = 284,625 млн. руб.

Доходный подход.

Выручка от сдачи здания в аренду составит 224026000 = 58,24 млн. руб.

Затраты на содержание здания составят 58,240,3 = 17,472 млн. руб.

Годовой чистый доход равен 58,24- 17,472 = 40,768 млн. руб.

Расчет текущей стоимости недвижимости методом дисконтированных денежных потоков приведен в таблице 4.6.

Таблица 4.6

Год

Годовой чистый доход, млн. руб.

Множитель дисконтирования при r = 20 %

Текущая стоимость, млн. руб.

0

40,768

1

40,768

1

42,588

0,833

35,476

2

44,408

0,694

30,819

3

46,228

0,579

26,766

4

48,048

0,482

23,159

5

49,868

0,402

20,047

6

51,688

0,335

17,315

7

53,508

0,279

14,929

8

55,328

0,233

12,891

9

57,148

0,194

11,087

Стоимость недвижимости к концу срока аренды

10

210

0,162

34,02

Итого текущая стоимость недвижимости

267,277

Сущность метода состоит в определении текущей стоимости тех будущих доходов, которые принесут использование объекта недвижимости и его продажа (даже если в действительности продажа не планируется).

Доходы от владения недвижимостью могут, например, представлять собой текущие и будущие поступления от сдачи ее в аренду.

Итоговая величина рыночной стоимости здания определена на уровне 275,494 млн. руб. (284,625 + 267,277) / 2 = 275,951 млн. руб.

Рыночная стоимость фирмы равна 275,951 + 42 + 81 + 74 - 189,57 = = 283,381 млн. руб.

В результате применения трех методов получены следующие результаты предварительной оценки СК фирмы:

  • 1. Метод дисконтированных денежных потоков - 335,13 млн. руб.
  • 2. Метод сделок - 271,7 млн. руб.
  • 3. Метод чистых активов -283,381млн. руб.

Для определения итоговой величины рыночной стоимости фирмы были проанализированы преимущества и недостатки использованных методов.

Метод дисконтированных денежных потоков позволяет учесть перспективы развития фирмы. Однако во многом эти прогнозы умозрительны. Этот метод в наибольшей степени отражает интересы инвестора.

Метод чистых активов базируется на рыночной стоимости реальных активов предприятия, однако не отражает будущие доходы бизнеса.

Метод сделок является единственным методом, учитывающим ситуацию на рынке. Недостатками данного метода являются: проблема сравнимости оцениваемой фирмы и предприятий-аналогов; необходимость внесения корректировок, так как не может быть двух абсолютно идентичных фирм.

Окончательно стоимость фирмы принимается равной 295,805 млн. руб. Это среднее значение результатов по трем методам. Эта сумма не включает стоимость земли, так как фирма не имела право собственности на землю, занимаемую зданием, но имела исключительное право на ее использование

 
Если Вы заметили ошибку в тексте выделите слово и нажмите Shift + Enter
< Предыдущая   СОДЕРЖАНИЕ   Следующая >
 

СКАЧАТЬ ОРИГИНАЛ
Анализ финансового состояния предприятия
Глава 1. Анализ финансового состояния предприятия1.1 Анализ финансовой устойчивости предприятия1.2 Анализ ликвидности активов1.3 Анализ деловой активности1.4 Анализ рентабельности1.5 Определение рейтинговой оценки предприятияГлава 2. Анализ финансового состояния коммерческого банка2.1 Исходные данные2.2 Группировка активов по степени риска вложений2.3 Определение достаточности капитала2.4 Расчет показателей ликвидности2.5 Расчет максимальных размеров риска2.6 Расчет нормативов привлечения денежных вкладов и использования собственных средств2.7 Анализ финансовых результатов деятельности2.8 Рейтинговая оценка деятельности банкаГлава 3. Анализ эффективности инвестиционных проектов3.1 Исходные данные3.2 Расчет производственной программы и общих издержек при реализации инвестиционных проектов3.3 Расчет денежных потоков3.4 Расчет показателей экономической эффективностиГлава 4. Оценка бизнеса4.1 Исходные данные4.2 Метод дисконтированных денежных потоков4.3 Сравнительный метод4.4 Метод чистых активовГлава 5. Анализ производственного левириджа5.1 Исходные данные5.2 Расчет производственного левириджаГлава 6. Методы прогнозирования возможного банкротства предприятия