Меню
Главная
Авторизация/Регистрация
 
Главная arrow Информатика arrow Автоматизация работ уполномоченных органов в области гражданской авиации по инспекции летной годности воздушных судов

Расчет эффективности методом дисконтирования

Дисконтированные методы оценки эффективности инвестиционного проекта характеризуются тем, что они учитывают временную стоимость денег.

При экономической оценке эффективности инвестиционного проекта используются широко известные в мировой практике следующие показатели.

  • 1) Приведенная стоимость (PV).
  • 2) Чистая приведенная стоимость (NPV).

Критерий чистой приведенной стоимости NPV - это экономический эффект от реализации IT-проекта, приведенный по фактору времени к нулевому моменту. NPV характеризует общий абсолютный результат IТ-проекта. Для расчёта NPV применяется формула (12).

Проект принимается, если NPV>0.В общем случае критерий NPV зависит от 2 факторов:

  • а) Значения CFt (потока платежей).
  • б) От ставки дисконтирования.
  • 3) Внутренняя норма доходности (IRR).

Внутренняя норма прибыли IRR -- расчётная процентная ставка, при которой получаемые доходы от проекта равны затратам на проект, т.е. NPV = 0. Также можно сказать, что IRR - это максимальный процент, который может быть заплачен для мобилизации капиталовложений в проект. Единственный критерий, который не имеет формулы расчета. Его можно определить численными методами, а именно:

  • § графический метод,
  • § приближённый метод:

NPV1/NPV2 = (IRR - i1)/(i2 + IRR) (13)

  • § с помощью электронных таблиц.
  • 4) Статический срок окупаемости (PPS).

Срок окупаемости статический PPs -- это срок, за который затраты на проект окупаются поступлениями от проекта, т.е. срок, за который инвестор возвращает свои вложенные средства.

Для расчёта PPs строится кумулятивный поток платежей. В нём фиксируется номер периода, после которого меняется знак кумулятивного потока платежей. Далее к номеру периода прибавляется отношение непогашенного долга на конец этого периода к поступлениям следующего периода. Срок окупаемости статический PPs рассчитывается по формуле:

5) Динамический срок окупаемости (PPd).

Срок окупаемости динамический PPd -- это срок, за который дисконтированные затраты окупаются дисконтированными поступлениями. То есть инвестор возвращает свои вложенные средства с процентами.

Для расчёта PPd строится дисконтированный кумулятивный поток платежей. В нём фиксируется номер периода, после которого меняется знак дисконтированного кумулятивного потока платежей. Далее к номеру периода прибавляется отношение непогашенного долга на конец этого периода к поступлениям следующего периода. Срок окупаемости динамический PPd рассчитывается по формуле:

Индекс рентабельности (прибыльности) (PI).

PI = (16)

Индекс доходности PI -- это отношение суммы дисконтированных поступлений от проекта к сумме дисконтированных платежей по проекту:

7) Чистая конечная стоимость (NTV).

Чистая конечная стоимость NTV -- это экономический эффект от реализации инвестиционного проекта, приведенный по фактору времени к конечному моменту.

Для расчёта NTV применяется следующая формула:

Если NTV > 0 -- проект является экономически эффективным.

8) Модифицированная внутренняя норма доходности (MIRR).

Модифицированная внутренняя норма доходности MIRR -- модифицированная расчётная процентная ставка, при которой получаемые доходы от проекта равны затратам на проект. MIRR учитывает реальную ставку реинвестирования доходов и рассчитывается по формуле:

где PV -сумма дисконтированных расходов;

TV - терминальная стоимость (сумма наращенных к сроку окончания проекта доходов).

Если MIRR > i -- проект экономически выгоден.

Основные параметры необходимые для оценки потока платежей:

  • q n - номер периода;
  • q CFt - поток платежей;
  • q Кд - коэффициент дисконтирования (Кд = (1 + i)-n); где n - номер периода;
  • q CFдиск - дисконтированный поток платежей;
  • q i - ставка по альтернативным вложениям в год;
  • q CFкумул - кумулятивный поток платежей;
  • q CFдиск кумул- дисконтированный кумулятивный поток платежей;
  • q Ккон - коэффициент, приводящий поток платежей к сроку окончания проекта;
  • q CFкон - поток платежей, приведенный к сроку окончания проекта;
  • q CIF - поток дисконтированных поступлений;
  • q COF - поток дисконтированных платежей;

Основные расчеты показателей эффективности методом дисконтировани

Построим поток платежей по затратам на автоматизацию задачи для ЦАПЭ РТИ им.Минца.

Поток платежей и его оценка без учета уровня инфляции представлены в таблицах 6 и 7. Ставка по альтернативным вложениям в год i = 0,1 (10%).

Период

CIFпроект

COFпроект

CFпроект

CIFотказ

COFотказ

CFотказ

CF

0

0

277440

-277440

0

0

0

0

1

0

79000

-79000

0

480480

-480480

401480

2

0

79000

-79000

0

480480

-480480

401480

3

0

79000

-79000

0

480480

-480480

401480

4

0

79000

-79000

0

480480

-480480

401480

5

0

79000

-79000

0

480480

-480480

401480

Ниже приведены таблицы оценки потока платежей без и с учётом влияния инфляции.

Оценка потока платежей без учёта влияния инфляции

Пер.

CFt, руб.

(1+i)-t

CFдиск t = CFt * (1+i)-t, руб.

COFt, руб.

COFt * (1+i)-t, руб.

CIFt, руб.

CIFt * (1+i)-t, руб.

(1+i)N-t

CIFt * (1+i)N-t, руб.

CFt * (1+i)N-t, руб.

CFcum t, руб.

CFдиск cum t, руб.

0

0,00

1

0,00

277 440,00

277 440,00

0

0

2,01

0

-557 654,40

-277 440,00

-277 440,00

1

401 480,00

0,87

349 287,60

401 480,00

349 287,60

1,75

702 590,00

702 590,00

124 040,00

71 847,60

2

401 480,00

0,76

305 124,80

401 480,00

305 124,80

1,52

610 249,60

610 249,60

525 520,00

376 972,40

3

401 480,00

0,66

264 976,80

401 480,00

264 976,80

1,32

529 953,60

529 953,60

927 000,00

641 949,20

4

401 480,00

0,57

228 843,60

401 480,00

228 843,60

1,15

461 702,00

461 702,00

1328480,00

870 792,80

5

401 480,00

0,5

200740,00

401 480,00

200 740,00

1

401 480,00

401 480,00

1729960,00

1071532,80

NPV=

1348972,80

PV=

277 440,00

1348972,80

TV=

2705975,20

2148320,80

Экономические показатели эффективности потока платежей по проекту без учета влияния уровня инфляции

Параметр

Название параметра

Значение параметра

NPV

Чистый дисконтированный доход, тыс. руб.

1348,97

IRR

Внутренняя норма прибыли

28%

PPs

Статический срок окупаемости, год.

0,76

PPd

Динамический срок окупаемости, год.

0,81

PI

Индекс доходности

8,75

NTV

Чистая конечная стоимость, тыс. руб.

2 148

MIRR

Модифицированная внутренняя норма прибыли

24%

Экономические показатели эффективности потока платежей по проекту с учетом влияния уровня инфляции

Параметр

Название параметра

Значение параметра

NPV

Чистый дисконтированный доход, тыс. руб.

1079,98

IRR

Внутренняя норма прибыли

28%

PPs

Статический срок окупаемости, год.

0,76

PPd

Динамический срок окупаемости, год.

1,41

PI

Индекс доходности

10,91

NTV

Чистая конечная стоимость, тыс. руб.

2 452

MIRR

Модифицированная внутренняя норма

24%

Оценка потока платежей с учётом влияния инфляции

Пер.

CFt, руб.

(1+i)-t

CFдиск t = CFt * (1+i)-t, руб.

COFt * (1+i)-t, руб.

CIFt, руб.

CIFt * (1+i)-t, руб.

(1+i)N-t

CIFt * (1+i) N-t, руб.

COFt * (1+i) N-t, руб.

CFt * (1+i)N-t, руб.

CFcum t, руб.

CFдиск cum t, руб.

0

0,00

1

0,00

277440,00

0

0

3,07

0

851740,80

-851 740,80

-277 440,00

-277 440,00

1

401 480,00

0,8

321 184,00

401 480,00

321 184,00

2,45

983 626,00

983 626,00

124 040,00

43 744,00

2

401 480,00

0,64

256 947,20

401 480,00

256 947,20

1,96

786 900,80

786 900,80

525 520,00

300 691,20

3

401 480,00

0,51

204 754,80

401 480,00

204 754,80

1,57

630 323,60

630 323,60

927 000,00

505 446,00

4

401 480,00

0,41

164 606,80

401 480,00

164 606,80

1,25

501 850,00

501 850,00

1328480,00

670 052,80

5

401 480,00

0,33

132 488,40

401 480,00

132 488,40

1

401 480,00

401 480,00

1729960,00

802 541,20

NPV=

1079981,20

277 440,00

1 079 981,20

TV=

3304180,40

NTV=

2452439,60

Выводы:

1) Рассмотрим полученные показатели (без учета фактора инфляции):

NPV > 0, значит наш проект за 5 лет приносит прибыль, равную 1348,97 тыс. руб.

IRR > i и IRR = 28%, то есть проект приемлем и приносит выгоду

PPs = 0,76, то есть данный проект окупится за 0,76 года.

PPd = 0,81, то есть данный проект с учетом дисконтирования окупится за 0,81 года (за этот период инвестор вернет свои вложенные средства с учетом процентов).

PI (индекс доходности данного проекта) равен 8,75.

NTV > 0, значит наш проект является экономически эффективным. Экономический эффект от реализации данного проекта, приведённый по фактору времени к конечному моменту равен 2148 тыс. руб.

MIRR = 24 % (модифицированная расчётная процентная ставка, при которой получаемые доходы от проекта равны затратам на проект), так как MIRR > i значит проект экономически выгоден.

2) Рассмотрим полученные показатели (с учетом фактора инфляции):

NPV > 0, значит наш проект за 5 лет с учетом инфляции приносит прибыль, равную 1079,98 тыс. руб.

IRR > i и IRR = 28%, то есть проект приемлем и приносит выгоду

PPs = 0,76 , то есть данный проект окупится за 0,76 года.

PPd = 1,41 , то есть данный проект с учетом инфляции окупится за 1,41 года (за этот период инвестор вернет свои вложенные средства с учетом процентов).

PI - индекс доходности данного проекта с учетом инфляции равен 10,91.

NTV > 0, значит наш проект является экономически эффективным. Экономический эффект от реализации данного проекта, приведённый по фактору времени к конечному моменту равен 2 452 тыс. руб.

MIRR = 24% (модифицированная расчётная процентная ставка, при которой получаемые доходы от проекта равны затратам на проект), так как MIRR > i значит проект экономически выгоден.

 
Если Вы заметили ошибку в тексте выделите слово и нажмите Shift + Enter
< Предыдущая   СОДЕРЖАНИЕ   Следующая >
 
СКАЧАТЬ ОРИГИНАЛ
Автоматизация работ уполномоченных органов в области гражданской авиации по инспекции летной годности воздушных судов